Реконструктивное предложение

Компания "XXI век" предложила новый план реструктуризации задолженности по еврооблигационному займу. В случае его принятия кредиторы получат до 15% акционерного капитала и смогут ввести в совет директоров своих представителей, а почти все доходы и займы компания направит на досрочное погашение долга. Предложение, скорее всего, будет одобрено, так как кредиторам выгодно дать компании еще один шанс на выживание, считают отраслевые аналитики.

Условия реструктуризации обязательств по еврооблигациям "XXI века" на сумму $175 млн, которые компания предложила кредиторам в минувший четверг, содержат ряд беспрецедентных мер. Держатели бондов смогут ввести в совет директоров представителя, который будет наделен правом ветировать существенные сделки по продаже активов, созданию СП и получению заемных средств. При этом половину займов и доходов от продажи активов, за вычетом $5 млн в год, "XXI век" будет направлять на досрочное погашение облигаций.

Держатели бондов получат также до 5% акционерного капитала компании и варранты, дающие право на покупку еще до 10% по подписной цене $0,01 за акцию. По результатам торгов на альтернативной площадке Лондонской фондовой биржи 12 июня стоимость акций XXI Investments составила 24,5 пенса за акцию ($0,4). Рыночная капитализация компании – 9,4 млн фунтов ($15,48 млн).

Взамен "XXI век" просит перенести погашение бондов с 24 мая 2010 года на 24 ноября 2014 года, при этом выплата долга будет осуществляться частями ежегодно 24 ноября, начиная с 2010 года. Отменяется и опцион держателей на досрочное погашение облигаций (назначен на 8 июля). "Компания получает право по своему усмотрению выплачивать проценты денежными средствами либо капитализировать их, прибавляя накопленную сумму к общей сумме долга",– отмечается в сообщении девелопера. Процент по еврооблигациям уменьшается с 10% до 9% при условии расчета денежными средствами, а при капитализации – до 9% по 24 ноября и 15% – в последующие периоды.

Новый план реструктуризации существенно отличается от первого предложения компании (см. Ъ от 22 апреля). По словам источника Ъ, знакомого с ходом переговоров сторон, он является компромиссом между предложением девелопера и кредиторами. "Мы приняли во внимание предложения и замечания держателей еврооблигаций, высказанные после публикации предварительной версии условий в апреле",– говорится в сообщении компании. "Держатели облигаций поняли, что обанкротить компанию сейчас им невыгодно. Ей нужно дать еще один шанс, а дальше – вопрос переговоров",– считает собеседник Ъ.

Пока неизвестно, поддержат ли инвесторы этот план реструктуризации долга "XXI века" – собрание держателей облигаций состоится 3 июля. В ближайшее время компания намерена провести внеочередное собрание акционеров, на котором могут быть внесены изменения в устав девелопера в соответствии с условиями, согласованными с держателям облигаций. "Если большинство поддержит план реструктуризации, новые условия автоматически распространятся на всех держателей бондов. Если же большинство окажется против, я не знаю, что будет с этой компанией",– отмечает источник Ъ, близкий к переговорам.

"Заставить 'XXI век' выплатить сейчас долг – значит убить компанию,– уверен руководитель аналитического департамента ИГ 'Сократ' Константин Степанов.– Отсрочка платежей большая, но держатели бондов – крупные иностранные фонды, которые, скорее всего, надеются на улучшение положения дел в девелопменте и, соответственно, возможность компании досрочно выплатить долг".