Долги Украины в 2014 году

Точка зору

В 2014 году Украина должна погасить 16,3% из более $60 млрд. государственного долга. Речь идет о задолженности перед кредиторами в порядка $9,78 млрд. Внешние долги в этих выплатах составляют $6 млрд. Из них, $3,6 млрд – перед МВФ. Какие риски могут сопровождать платежи?

За весь прошедший год, по подсчетам Министерства финансов, объем только внешнего долга прирос на 20,2%. Среди последних, предновогодних заимствований в 2013-м стали $3 млрд обязательств перед Российской Федерацией по облигациям. Бонды Россия выкупила в рамках договоренности по $15 млрд, предоставляемых Украине.

В распоряжении Forbes оказался проспект эмиссии первого выпуска облигаций, организованного российской инвестиционной компанией «ВТБ Капитал». Аналитики в проспекте указывают на около 20 рисков, сопровождающих платежеспособность Украины по внешнему долгу. Часть факторов является традиционным набором для развивающихся и нестабильных экономик, к которым относится Украина. В частности, упомянута чувствительность к колебаниям в мировой экономике, вопросы защиты инвесторов, отсутствие структурных реформ – о чем много лет подряд Украине напоминает Мировой банк. «Структурные реформы – это либеральные мантры, которые трудноосуществимы, и обычно проводятся благодаря внешней поддержке», – говорит экс-советник министра экономики Сергей Яременко.

Также, в меморандуме отмечаются неопределенность, связанная с судебной системой, риски ликвидности, и чувствительность банковской системы. Например, вероятный рост невозвратов по кредитам и вопросы капитализации банков. Другой негативный фактор – волатильность украинской национальной валюты. По состоянию на 31 декабря 2013 года 57,9% внешнего и внутреннего долга Украины были номинированы в иностранной валюте. По данными Министерства финансов, на 31 декабря 2013 года порядка 44% государственных займов Украины приходилась на доллары, 3,4% – на евро, 9,1% – на SDR. Аналитики «ВТБ Капитал» отмечают, что любая попытка реструктуризировать или рефинансировать внешние займы может столкнуться с затруднениями, в том числе, из-за большого количества держателей.

Кому должна Украина

  Доля в госдолге, %
Государственный и гарантированный долги 100
       Государственный долг 82.17
   
Европейский банк реконструкции и развития 0.82
Европейский инвестиционный банк 0.69
Международный банк реконструкции и развития 4.2
Международный валютный фонд 7.45
   
       Гарантированный государством долг 17.83
   
Европейское сообщество по атомной энергетике 0.05
Европейский банк реконструкции и развития 0.13
Международный банк реконструкции и развития 0.33
Международный валютный фонд 2.26
Citibank, N.A. London 0.21
Deutsche Bank AG London 0.04
UniCredit Bank Austria AG 0.11
VTB Capital PLC 0.4
Газпромбанк 0.68
Государственный банк развития КНР 0.12
Экспортно-импортный банк Китая 2.05
Экспортно-импортный банк Кореи 0.31
Сбербанк России 0.8

В государственном бюджете на 2014 год заложен рост ВВП в размере 3%. Хотя не все эксперты разделяют подобные прогнозы, например, экс-заместитель главы Национального банка Украины Александр Савченко прогнозирует, что реальный рост ВВП по 2014 году может составить менее 0,5%. «Лаг между политическими явлениями и их результатами составляет 2-3 месяца. Результаты политического конфликта мы заметим в первом квартале 2014 года. В первую очередь, конфликт влияет на финансовые ресурсы – отток прямых иностранных инвестиций, вывод оборотных средств за рубеж, задерживание валютной выручки», – рассказывает Савченко.

По прогнозам Мирового банка, рост ВВП в 2014 году составит 2%. «Экономическое чудо не оправдалось. ВВП Украины на душу населения сохраняется на уровне ниже 1989 года, и составляет 10% от среднего показателя по ЕС после двадцати лет переходного периода» – отмечается в отчете Мирового банка «Украина: возможности и вызовы для развития частного сектора». Несмотря на аналогичные исходные данные, уровень доходов в Польше и Украине расходится почти в 4 раза – не в пользу Украины. «Разрыв в доходах между Украиной и государствами-сверстниками – Польшей, Румынией, Россией и Беларусью – в ближайшее время сохранится», – прогнозируют в Мировом банке.

В проспекте эмиссии, фактически единственным пользователем которого выступил российский стабилизационный фонд «Национальное Благосостояние», также отмечается угроза неспособности правительства Украины поддерживать политический консенсус. Протесты и реакция власти на них может отобразиться на всей экономике. В случае продолжения политической нестабильности, у страны и бизнеса возникнет проблема с доступом к международным рынкам капитала. Также, это отобразится на стабильности гривны, а, следовательно, на способности Украины выполнить обязательства по облигациям. В том числе, среди политических факторов упомянуты внутрифракционные и межфракционные споры, риски судебных споров между президентом, правительством, оппозицией и парламентом.

«Невозможно, чтобы политики не договорились. Говоря о платежеспособности Украины, нужно для начала урегулировать политический кризис. Остальные же риски, за исключением нескольких, характерны для любой европейской страны. К украинским рискам я отнес бы политический, который может, как следствие, вызвать курсовой риск, и бюджетный риск. Все остальное завязано на состояние мировой экономики и не является особенностями Украины», – считает Яременко.

Также, политические риски упомянуты среди основных причин, по которым агентство Moody’s понизило суверенный рейтинг Украины до отметки «Caa2». К другим неблагоприятным факторам аналитики агентства отнесли рост спроса на иностранную валюту среди населения и кризис внешней ликвидности.

Напомним, что Украина договорилась с Россией о получении кредита в размере $15 млрд. Деньги должны размещаться в ценных бумагах. Первый транш – $3 млрд – подписан 27 декабря 2013 года. Выплаты по нему должны пройти 20 декабря 2015 года. Кроме того, Украина должна будет выплатить по обязательствам перед МВФ в 2015 году порядка $1,5 млрд. Только в январе текущего года украинское правительство уже перечислило МВФ более $620 млн, а в феврале страна должна выплатить порядка $360 млн по обязательствам перед фондом.

Долговая нагрузка 

    Сумма, $ млрд
Государственный и гарантированный государством долг 73.08
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ  60.05
Внутренний долг   32.15
  Долги перед юридическими лицами 31.78
   Долги перед банками 0.36
Внешний долг   27.9
  Долги перед международными финансовыми организациями 7.71
  Долги перед иностранными органами управления 0.91
  Долги перед зарубежными коммерческими банками  
  Другие долги 19.28
     
ГАРАНТИРОВАННЫЙ ГОСУДАРСТВОМ ДОЛГ  13.03
Внутренний долг   3.39
  Долги перед юридическими лицами 2.64
  Долги перед банками 0.75
  Другие  
Внешний долг   9.63
  Долги перед международными финансовыми организациями 2.03
  Долги перед иностранными органами управления 0.25
  Долги перед зарубежными коммерческими банками 3.45
  Другие долги 3.9

Данные Министертва финансов Украины, на 31 декабря 2013 года

Маргарита Ормоцадзе

Новини

22 Грудня 2023

ДТЕК бачить великий потенціал у розвитку малих модульних реакторів

Україна у 2023 році наблизилася до Європейського зеленого курсу

До декларації щодо гарантій безпеки для України приєдналася вже 31 країна

Енергоатом і американська Holtec планують створити спільне підприємство

Морський експорт компенсував втрати від блокади кордону з Польщею

Пірати захопили судно з прокатом південнокорейської Posco

Фінляндія розробила план щодо відновлення України 

Китай заборонив експорт технологій рідкоземельних металів

120 контейнеровозів змінили маршрут через напади у Червоному морі

Окупанти завдали двох авіаударів по вугільних шахтах у Торецьку

Україна та Молдова підписали домовленості про спільний контроль на пунктах пропуску на кордоні

Країни G7 погодили відтермінування виплати Україною держборгу до 2027 року 

21 Грудня 2023

Марченко заявив про ризики фінансування держбюджету у началі наступного року

Чеський меткомбінат Liberty Ostrava залишився без електроенергії

Судна оминають Червоне море 

Ангола вирішила вийти з ОПЕК

ВСІ НОВИНИ ⇢