Оценка российских сталелитейных компаний понизилась

Аналитики ИК «Тройка диалог» понизили оценки российских сталелитейных компаний на фоне дальнейшего ухудшения фундаментальных макроэкономических показателей, превзошедшего ожидания экспертов, понизив рекомендации по некоторым компаниям сектора, а также понизив целевые цены большинства компаний (максимум на 52%), пишет российское издание «SmartMoney».

«Несмотря на то, что недавний рост спроса на российскую сталь несколько улучшил отношение инвесторов к сектору, радоваться рано: ситуация явно вновь ухудшилась — экспорт снижается, а цены опускаются до новых минимумов. Тем не менее, если мировая экономика в ближайшее время начнет расти, то акции сталелитейных компаний, несомненно, станут дорожать в числе первых. До тех пор же у инвесторов должна быть возможность купить их по более низкой цене», — пишут аналитики.

В «Тройке» понизили прогноз цен на сталь на 2009 год и последующие периоды в свете существенного снижения спроса на сталь в ведущих странах, полагая, что на восстановление рынка может потребоваться несколько лет. Пока же аналитики констатируют лишь наличие лишних производственных мощностей, и такое положение сохранится до тех пор, пока не вырастет спрос или пока пройдет очередной этап реструктуризации в отрасли. По мнению экспертов, если кризис затянется, соблюдать дисциплину поставок стали будет трудно. Это означает, что цены на сталь могут еще долго оставаться низкими. В такой ситуации как никогда выгодным является положение производителей, которые могут похвастаться низкими издержками и умеренной долговой нагрузкой.

«Российская сталелитейная отрасль оказалась отброшенной на десять лет назад: внутренний спрос сократился на 45-55% в сравнении с прошлогодним уровнем, что заставляет производителей искать счастья на экспортных рынках. В 2009 году внутреннее потребление стали останется скоромным — приблизительно на уровне 65% прошлогоднего показателя», — говорится в обзоре.

Постепенное улучшение, по прогнозам аналитиков, начнется только с 2010 года. Низкие производственные издержки должны помочь российским предприятиям сохранить позиции на внешнем рынке, хотя конкуренция здесь в последние годы сильно ужесточилась, поскольку крупным экспорте ром стали стал Китай — страна, обладающая огромными свободными мощностями.

Эксперты с оптимизмом смотрят на НЛМК, считая его фундаментальные показатели самыми высокими в российской металлургии. Тем не менее, аналитики понизили рекомендацию по его акциям до «продавать» в свете их последней динамики, а также в свете, вероятно, еще не отраженных в котировках ожиданий существенного снижения выручки от реализации продукции с высокой добавленной стоимостью, целевая цена НЛМК повышена с 1,37 долл. до 1,40 долл. Аналитики понизили до уровня «продавать» рекомендацию по акциям «Евраза», равно как и целевую цену по ним — с 15,50 долл. до 7,54 долл. В случае возобновления экономического роста они стали бы одним из самых привлекательных активов, однако спад на рынке может затянуться, и тогда присущие компании финансовые риски ощутимо возрастут. По мнению аналитиков, они уже сейчас перевешивают потенциал роста котировок.

Остались прежними — на уровне «держать» — рекомендации по акциям ММК и «Северстали», хотя целевые цены обеих компаний были понижены, акций ММК — с 0,49 долл. до 0,42 долл., «Северстали» — с 5,27 долл. до 4,55 долл. И хотя первая все еще выглядит дешевой, аналитики считают, что она достаточно выросла в последние месяцы, чтобы инвесторы могли зафиксировать по ней прибыль. «Котировки акций “Северстали” сейчас не очень привлекательны. Однако компания еще может принять решительные меры к тому, чтобы снизить свою зависимость от североамериканского рынка, и тогда ее инвестиционное резюме сильно изменится к лучшему», — считают в «Тройке».