Подробнее Запомнить город


В надежде на "золото Полуботка". Какие зарплаты и цены сулит украинцам трехлетний прогноз от Шмыгаля

размер текста:

Правительство Дениса Шмыгаля утвердило программу экономического и социального развития Украины на 2021-2023 гг. В ситуации, когда власть не знает дату завершения действующего карантина, такие документы читать забавно.

«Шмыгалевский бушель»

С забавного и начнем. В нашем распоряжении есть проект рассматриваемого на заседании правительства документа (сам прогноз официально еще не опубликован). Если читать его дословно в части прогноза мировых цен на сельскохозяйственное сырье, то в ближайшие несколько лет нас ждет эра аграрного золотого века. Выручка украинских аграрных компаний должна вырасти в десятки раз, а экспортный вал всей страны составить сотни миллиардов долларов. И все это обусловлено всего лишь одной цитатой из программы: «Цены на мировом рынке агропромышленной продукции в среднесрочном периоде будут расти. Так, среднегодовая цена на пшеницу в 2021-2023 гг. в среднем вырастет на 1,7% ежегодно до $205 за бушель в 2023 г., на кукурузу – соответственно на 2,8%, до $174 за бушель».

Противоречивый смысл фразы выдает темп роста – если Украина станет зерновым Кувейтом благодаря подорожанию зерна в мире в десятки раз, то почему такой низкий темп прироста? И здесь мы вплотную подходим к пренеприятнейшему открытию: аналитики Кабмина, видимо, перепутали бушель с привычными для нас тоннами. Как известно, бушель – это единица измерения сыпучих тел, в частности зерна, и применяется на западных товарных биржах. Например, на Чикагской бирже одна метрическая тонна кукурузы (зерно) составляет 39,3683 бушелей. То есть один бушель – это около 25 кг. Судя по сентябрьским фьючерсам, кукуруза котируется по цене $4,5 за бушель, или $177,15 за тонну. Последняя цифра весьма похожа на правительственный ценовой прогноз, если принять во внимание, что в Кабмине перепутали бушели с тоннами. Или ввели новую метрическую тонну в виде «шмыгалевского бушеля». Эта, казалось бы, мелочь говорит о качестве правительственного анализа лучше любых диаграмм и презентаций. Конечно, можно все списать на техническую ошибку, но это все равно, что перепутать тонну с баррелем. Еще больший конфуз в этой описке для тех, кто читал и не заметил. Если, конечно, читал.

Молодецкий оптимизм

А теперь перейдем к самому макроэкономическому прогнозу. В первую очередь хотелось бы отметить неуемный, можно сказать, молодецкий оптимизм нашего правительства по поводу восстановления мировой экономики и следом за ней – украинской. И здесь правительство попало в капкан своей методологической косности. Несколько лет назад, в рамках модернизации системы госфинансов, наш Минфин взял уверенный курс на составление трехлетних бюджетных планов вместо годового, календарного. Переход на «трехлетку» активно пропагандировало и правительство Алексея Гончарука. В соответствии с этой программой Минэкономики еще в бытность на посту главы правительства Гройсмана, предприняло попытку составления консенсусных прогнозных планов, а общий макроэкономический прогноз утверждался на заседании правительства. Большинство прогнозных оценок, как водится, попадало в молоко, и этому есть свои причины, даже без учета пандемии коронавируса.

Дело в том, что для составления трехлетних прогнозов (или традиционных «пятилеток», как в Китае), необходимо обладать более высоким, чем у нас, уровнем экономической сложности, чтобы возможные глобальные кризисы на стыке циклов экономической активности не разрушали общий тренд развития. Как показали исследования МВФ, развитые страны с высоким уровнем добавленной стоимости в национальном продукте и мощным третичным сектором услуг в период цикличной перезагрузки экономики через кризис, теряли в среднем 2-3%. А развивающиеся страны со слабым внутренним сектором услуг и низким уровнем добавленной стоимости в структуре ВВП падали в 2-3 раза глубже.

Украина же в период двух кризисов (2008 и 2014-2015 гг.) обваливалась в среднем на 15-16%, что объяснялось сырьевым характером ее экономики и недоразвитостью третичного сектора, куда кроме услуг входят также наука, образование и медицина. За последние годы сырьевой характер нашей экономической модели лишь усугубился и поэтому нынешняя экономика Украины и тот же курс гривни – производная от динамики мировых рынков сырья (металл, руда, зерно) и гадания о темпах роста нашего национального ВВП – это, по сути, отгадывание сырьевых глобальных трендов.

В противоположность гривне курсовая динамика доллара или евро является проекцией мирового спроса на ликвидность, в том числе в контексте накоплений и функции мировых денег (резервы). Здесь можно выстраивать аналитические модели с использованием инструментария технического анализа. А что касается сырьевых цен на ближайшие три года, прогнозировать не берется никто, если речь, конечно, не идет об очень приблизительных экстраполяциях. В качестве иллюстрации можно вспомнить недавнюю аварию на бразильском железорудном руднике, приведшую к большим человеческим жертвам. Накануне трагедии практически все аналитики прогнозировали цены на железную руду в пределах $60 (в среднем). Но сразу после аварии они резко взлетели до отметки $100+ (на фоне сырьевого дефицита). Затем к функционированию рудников были выдвинуты существенные экологические и социальные требования, что еще больше усугубило нехватку железорудного сырья на рынке. В результате владельцы украинских ГОКов и металлургических комбинатов сняли свой профит, который невозможно было прогнозировать. Похожая ситуация, правда, в сторону снижения цен, была зафиксирована этой весной, когда на фоне мировой пандемии коронавируса Саудовская Аравия и РФ не смогли подписать новый протокол о снижении добычи углеводородов.

Ситуация с пандемией коронавируса вообще спутала все аналитические карты – динамика мирового роста сейчас во многом зависит от ряда сложно прогнозируемых факторов. Есть риски новых волн заражения и усиления карантинных режимов по всему миру, неочевиден успеха очередных программ количественного расширения. Кроме того, на повестке дня новая холодная война между США и Китаем, которая станет геополитической реальностью как минимум ближайшего десятилетия. В этой связи многие международные финансовые организации перешли на ежеквартальную корректировку своих прогнозных показателей.

А значит и нашему Кабмину трехлетние прогнозы «взять бы и отменить…» Но нет: и вот перед нами документ, расписывающий мировую шахматную доску на ближайшие три года, в связи с чем, этот прогноз выглядит воистину эпически, если, конечно, не вспоминать бушели…

Из всех букв Кабмин выбирает V

На данный момент основной мировой экономический дискурс идет вокруг обсуждения возможных моделей глобального экономического восстановления. Что это будет?

V-образный рост, когда вслед за резким падением мировой экономики придет такое же динамичное восстановление по принципу поставленного на паузу роста, в формате которого карантин воспринимается просто как вырезанный во времени сегмент позитивной динамики. Расти экономика в 2021 г. будет реально еще и потому, что оценивать динамику будут по крайне низкой базе сравнения (2020-й).

W-рост, при котором восстановление будет чередоваться падением и т.д. (на фоне новых волн пандемии и карантинных ограничительных мер).

L-«рост», когда вслед за падением придет длительная стагнация с ловушкой средних доходов Эйхенгрина, так называемый боковой тренд развития. Технически это будет не полноценная рецессия, а просто долгий путь медленного развития с почти нулевыми темпами роста.

I-модель, то есть долгосрочная рецессия с падением всех базовых макроэкономических индикаторов.

Следует отметить, что на данный момент мейнстримной теорией является U-модель, при которой за падением в 2020-м придет период крайне медленного восстановления в 2021-2022 гг., при которых мировая экономика вернется к докризисному уровню в лучшем случае в 2023-м.

Очевидно, но невероятно: из всех упомянутых выше моделей наш Кабмин выбрал почему-то модель V-образного роста, которая сейчас практически не рассматривается в мировых базовых прогнозах.

Аналитики украинского правительства считают, что мировые сырьевые цены в 2021-2023 гг. будут уверенно расти: металл — на 3,7%, руда — на 0,1%, агропродукция – на 1,7% (пшеница) и 2,8% (кукуруза). Но это что касается нашего экспорта. В то же время вырастут и цены на сырьевой импорт, прежде всего энергетический: Brent подорожает на 4,6% до $48 (к 2023-му году), а газ – до $214 за тыс. куб. м. Росту спроса на углеводороды на рынке ЕС будут способствовать досрочное закрытие гронингенского месторождения природного газа в Нидерландах и снижение доли карбоновой энергетики в Чехии и Польше.

Хороший прогноз – готовимся к плохому

К чему стоит готовиться простому украинцу? К плохому. Упомянутые выше прогнозы по энергетическому импорту соотнесем с правительственным курсовым прогнозом.

В 2021 г. средний обменный курс гривни к американскому доллару составит более 29. В период 2022-2023 гг. он вплотную приблизится к отметке 30 (29,5-29,7). А теперь вспомним, что одно из ключевых требований МВФ к Украине (которое было акцептировано Киевом в меморандуме о сотрудничестве) – это полная либерализация договорных отношений в части обеспечения населения и предприятий теплокоммунэнерго природным газом, когда все украинцы будут переведены на прямые, так называемые «рыночные» договора с частными газовыми трейдерами, а «Нафтогаз» освобождается от обязательств ПСО и будет продавать газ коммерческим потребителям. Таким образом, государство полностью обрезает социальный страховочный трос и убирает ценовой зонтик, обрекая простых украинцев на покупку газа в режиме «бензоколонки» (вот только квартиру зимой не поставишь в гараж). С учетом правительственного прогноза рыночной цены на природный газ и курса доллара, стоимость ресурса для населения может вырасти до 12 тыс. грн за 1000 куб. м с соответствующим ростом производных тарифов (тепло, горячая вода). К примеру, плата за отопление в такой модели подскочит до 3-4 тыс. грн за одну Гкал и обогреть трехкомнатную квартиру обойдется в более 5 тыс. грн за месяц.

Правда, правительство обещает и резкий рост заработных плат: 13,6 тыс. грн в месяц (брутто) в 2021-м (+12,1% по сравнению с 2020-м) и 17,2 тыс. грн в 2023-м (+5-6% в период 2022-2023 гг.). И все это изобилие на фоне низкой инфляции в 6% (лишь в 2021 г. планируется ценовое ускорение до 8% и значительный выход из таргета НБУ) и крайне слабого роста производительности труда (2-4%). Видимо, правительство планирует найти «скарб Полуботка». При этом безработица сократится с 9,2% в 2021-м году до 8% в 2023-м.

Хотя такие прогнозы не должны особо никого удивлять. Ведь правительство, с одной стороны, обещает провести массовую распродажу госсобственности, с привлечением от приватизации $1 млрд в ближайшее время, а с другой – в макроэкономическом прогнозе зафиксирован рост прибыли госкомпаний с 911 млрд грн в 2021-м году до 1 172 млрд в 2023-м. Кто будет генерировать эти средства — пока не ясно.

Планов громадье

И о динамике ВВП. В правительственном прогнозе нас ждет резкий рост на 4,6% уже в 2021-м.

На низкой базе сравнения нынешнего года – вероятный сценарий. Но за счет чего будет обеспечен рост на 4,7% в 2023-м? Ведь база сравнения будет уже более чем докризисная: в 2021-м валютный эквивалент ВВП составит $154 млрд (с учетом прогнозного курса), а это больше, чем в 2019-м. А в 2023-м данный показатель и вовсе взлетит до $193 млрд, достигнув абсолютного исторического рекорда. То есть наша экономика якобы не только преодолеет тяжелое эхо кризисов 2008 г. и 2014-2015 гг., но и уверенно шагнет в светлое будущее. И все это почти исключительно на сырьевой составляющей роста, ведь удельный вес так называемой цифровой экономики вырастет к 2023-му до 5,2% (2019-й – 4,4%, что лишь на 0,86% больше, чем в 2015-м).

Примечательно удивительное несоответствие показателя условного дефлятора ВВП (рост валового продукта по сравнению с предыдущим годом): индекс составит 12-13%. И это при потребительской инфляции на уровне 6-8% и промышленной в пределах 7% (в среднем). Расчет делается на инфляционный импульс 2021-го (на уровне 8,1%), а также на относительно высокую динамику промышленных цен (8-8,7% в 2021-2022 гг.).

Последний показатель видимо обосновывается ростом мировых цен и девальвацией гривни до отметки 30. Хотя видимо, причина в ином: НБУ не таргетирует показатель промышленной инфляции и правительство может «играться» этим показателем для «надувания» номинального ВВП в своих прогнозах, не боясь получить затрещину от западных партнеров.

Очевидно, что все эти прогнозы слабо корреспондируются с оценками НБУ, от которого зависит и инфляция, и курс. Как заявил недавно заместитель Главы Нацбанка, отвечая на вопрос о правительственном желании инфляции «по 8»: даже таргет в 5% ИПЦ великоват, нужно меньше.

Интуитивно в правительстве понимают, что находясь на ярко выраженном неокейнсианском отрезке роста, причем на фоне необходимости проведения индустриализации 2.0. и привлечения капитальных инвестиций в размере 30% ВВП, высокий темп роста валового продукта на уровне 5%+ может быть обеспечен при средней потребительской и промышленной инфляции в 10% и соответствующем дефляторе ВВП в 15% (если грубо: 5% реальный рост экономики и 10% усредненная инфляция). В таком случае планы Кабмина реалистичны при условии кардинальной перезагрузки фискальной и регулятивной системы и активации инвестиционных стимулов (промышленная и инвестиционная политика государства). Но мы-то знаем, что всем этим планам суждена «корзинная» судьба, когда одним движением руки НБУ дефлятор роста ВВП будет помножен на ноль ради низкого инфляционного таргета и заветного леденца от МВФ.

Алексей Кущ


... ...
 


Комментарии
комментариев: 0

...
Новости партнеров


Дайджест
На валютном рынке опять штормит: курс доллара пополз вверх, и гривня стала активно дешеветь. Всего за месяц украинская валюта упала в цене почти на одну гривню.
17.09.20
17.09.20, Капитал
Китайский рынок госзакупок является закрытым для других стран. Учитывая, что государство в Китае является основным инвестором в строительство инфраструктуры, то это приводит к развитию китайских компаний.
16.09.20
Выполнение бюджета 2021 будет осуществляться в условиях экстраординарных шоков, вызванных продолжающейся с прошлого года рецессией экономики, усиленной кризисом коронавируса.
Ресурсное проклятие – именно так называют состояние стран, которые, понадеявшись на богатые недра или пользующиеся спросом монотовары, утратили тонус национальной экономики и в результате оказались у разбитого корыта.
15.09.20
В первой половине этого года рынок жилой недвижимости в Украине переживает спад. Строительство жилья в Украине подкосили карантин, дефолты застройщиков, реформа ГАСИ и отсутствие платежеспособного спроса.
Нефтяная отрасль понесет основные потери в энергетическом секторе в связи с последствиями пандемии COVID-19, следует из долгосрочного прогноза BP.
14.09.20
ЗАЗ продолжает искать "того самого" автопроизводителя мирового масштаба, сотрудничество с которым позволит компании вновь стать прибыльной. На очереди — Groupe Renault.
На 31 августа 2020-го по программе "Доступные кредиты 5-7-9%" было выдано 2603 кредитов на общую сумму 6,130 миллиарда гривен. Позитивная, на первый взгляд, для экономики страны программа, имеет серьезные недостатки.
14.09.20, Дело
Почему Украина, несмотря ни на какие революции, на сегодняшний день не имеет никаких шансов из страны Третьего мира превратиться в страну Первого мира?
11.09.20
Помогут ли эти инициативы народных депутатов наладить в стране производство электрокаров, и есть ли шанс, что Украина станет европейским электромобильным хабом.
08.09.20
07.09.20
04.09.20
03.09.20
02.09.20
01.09.20
31.08.20
28.08.20
27.08.20
26.08.20
25.08.20
21.08.20
20.08.20


Жми «Подписаться» и получай самые интересные новости портала в Facebook!