Подробнее Запомнить город


Америка починає виходити з кризи?

размер текста:

Ліквідація чи, принаймні, суттєве зниження дисбалансів у міжнародній торгівлі та фінансах є необхідною умовою відродження світової економіки.

При цьому, насамперед, слід вести мову про можливості покращення позицій платіжного балансу США, який є справді глобальним "споживачем" світового виробництва.

Чи є сьогодні, у кризовий період, свідчення такого очікуваного покращення? Насамперед, зовнішньоторговельний дефіцит США суттєво скоротився.

Якщо до середини 2008 року середньомісячний дефіцит сягав 60-70 мільярдів доларів, то з початку 2009 року він утримується у вузькому діапазоні 26-29 мільярдів доларів.

Певну роль відіграла незначна девальвація долара у 2009 році порівняно з його посиленням восени 2008 року. Втім, цьогорічне послаблення не було ані стрімким, ані значним, тому воно, вірогідно, суттєво не вплинуло на зовнішню торгівлю США - більш вагомий вплив має зміна характеру світової економіки.

Звичайно, зменшення рівня споживання та інвестицій у США означає падіння зовнішнього попиту для інших країн, насамперед, для держав з висхідними економіками, що може погіршити результативність їх стабілізаційних заходів.

Однак у довгостроковій перспективі зменшення зовнішньоторговельних дисбалансів для США є значущим чинником зміцнення світової економіки.

 

Рахунок поточних операцій найважливіших країн і регіонів, млрд. дол.

 

2007

2008 (о)

2009 (п)

2010 (п)

США

-731

-673

-313

-307

Єврозона

19

-136

-152

-161

Японія

213

159

86

98

Висхідні економіки

634

697

331

441

Джерело: Capital Flows to Emerging Market Economies

Поряд з цим, у дискусіях про ризики світових дисбалансів часто згадується високий зовнішній борг США, особливо в частині державних облігацій, які тривалий час виступають інструментами високої привабливості наповнення резервів країн світу.

Причому, незважаючи на розкручування кризових явищ, а відтак, зниження ледь не до нуля ставки рефінансування центрального банку, приплив капіталів у США не припиняється. Отже, навіть у кризовий період довгострокові облігації Штатів розглядаються, насамперед, як надійний засіб збереження резервів.

Водночас, погляд на інвестиційну позицію США з точки зору структури інвестиційних потоків ставить під сумнів чергові сценарії "банкрутства США".

Американські інвестори активніше вкладають ресурси у прямі та портфельні інвестиції приватного бізнесу, які прийнято розглядати як більш дохідні, проте й більш ризикові. Іноземні ж інвестори віддають перевагу довгостроковим державним облігаціям США, розглядаючи їх як найбільш надійний інструмент.

Хоча економіка США має великий зовнішній борг - 20,1 трильйона доларів за підсумками 2007 року, однак американські активи за кордоном не набагато менші - 17,6 трильйона доларів. Тому сальдо активів-пасивів становить 2,5 трильйона доларів, або 18% ВВП, і не становить реальних ризиків для економіки США.

Оскільки американські "бізнес-інвестиції", куди входять ПІІ та акції приватного сектора, істотно перевищують аналогічні вкладення іноземного бізнесу в Штатах і є більш прибутковими порівняно з державними облігаціями, то й доходи США від відповідних капіталів значно перевершують доходи іноземних інвесторів. Різниця у прибутковості досягала 4,2 процентних пунктів.

Скорочення ділової активності у розвинутих країнах, а також у Китаї, Індії, Бразилії та Мексиці, де розміщені асоційовані з американськими транснаціональними корпораціями підприємства, не є критичним. Отже, можна чекати збереження суттєвого перевищення прибутковості американських активів над пасивами.

Крім того, останніми роками при репатріації доходів додаткові вигоди від ділової активності за кордоном компанії США одержують внаслідок девальвації долара.

Так, за деякими оцінками, ослаблення долара на 10% генерує додатковий дохід у 880 мільйонів доларів від активів, номінованих в інших світових валютах, внаслідок конвертації доходу від капіталу, що працює, скажімо, у зоні євро, у долари.

Тобто генерований прибуток у доларах виявлявся суттєво більшим як за рахунок вищої дохідності "бізнес-інвестицій" за кордоном, так і завдяки послабленню долара щодо інших міжнародних валют.

Підтвердженням двох останніх чинників та посиленням їх вагомості є зростання доходів у структурі рахунку поточних операцій платіжного балансу, особливо після 2002 року, коли долар почав неухильно дешевшати.

Отже, зовнішній сектор економіки США виявляє помітні тенденції до покращання торговельних дефіцитів при цілком помірному рівні зовнішньої заборгованості.

Якщо оцінка динаміки рахунку поточних операцій платіжного балансу США є раціональною, то це означає, що дефіцит вказаного рахунку за результатами 2009 року складе менше 2,5% ВВП.

За оцінками експертів, "допустимий" для США довгостроковий дефіцит рахунку поточних операцій може бути на рівні 3% ВВП, що є вагомим чинником стабілізації макроекономічного середовища США та завершення світової кризи.

Певним підтвердженням монетарного збалансування є помітне заспокоєння на грошових ринках США.

Так, після досить стрімкого зростання розширення пропозиції грошей восени 2008 року і на початку 2009 року, у весняно-літній період 2009 року динаміка пропозиції грошей є цілком стійкою, а динаміка "широких" грошей М2 загалом подібна до динаміки агрегату у відповідний період 2008 року.

Василь Юрчишин

... ...
 


Комментарии
комментариев: 0

...
Новости партнеров


Дайджест
За последние один-два года на мировом рынке железной руды произошли значительные перемены. Снизились темпы роста потребления в Китае, который ранее обеспечивал стремительное увеличение объемов международной торговли этим сырьем. Изменилась структура спроса.
20.07.18, Сегодня
Основные тренды квартала: короткие вклады и побег в валюту
20.07.18, Сегодня
4 июля в Верховной Раде был зарегистрирован новый законопроект №8557 о налоге на выведенный капитал. Его подал президент Украины Петр Порошенко.
Кабинет министров собирается усилить контроль за состоятельными украинцами. Кого именно будут относить к богатым, и как может измениться их жизнь с 2019 года.
19.07.18
19.07.18, ДС
Пока и Киев, и Москва, и Брюссель заинтересованы в сохранении украинского транзита российского газа в Европу. Но дьявол, как обычно, кроется в деталях, одна из которых стоит 2,56 млрд долл
19.07.18, PolitikA
Некоторые украинцы окажутся в выигрыше от принятия нашумевшего закона об автомобилях на еврономерах
19.07.18, Деньги
Европейская комиссия приняла решение относительно введения предварительных защитных мер в рамках расследования в отношении металлопродукции, которое вступает в силу 19 июля 2018 года.
19.07.18, Страна
Беглый нардеп рассказал о принятом решении по экстрадиции, о запрете на печать его книги в Украине и еще двух пленках с голосом президента
19.07.18
Ради дополнительной выгоды хозяева сговариваются с риелторами, а арендаторы продают квартиры.
Принципиальный урок для Украины, которая внедряет "медицинские стандарты Е" - на самом деле нет никакой единой "европейской" модели здравоохранения. Это именно тот случай, где значение имеют детали.
18.07.18
17.07.18
16.07.18


Жми «Подписаться» и получай самые интересные новости портала в Facebook!