Подробнее Запомнить город


Рейдерство з людським обличчям?

размер текста:

Навесні 2009 року в Україні з'явився новий вид інвестиційного бізнесу. Особливого виду фонди знаходять перспективні підприємства, які загрузли в боргах. Вони пропонують взяти борги на себе, але натомість вимагають частку у бізнесі.

Підприємства у цьому випадку називаються distressed assets. А самі фонди, які займаються таким бізнесом, - distressed debt funds. Інша назва - special situation funds, а на сленгу - vulture funds, тобто фонди-стерв'ятники.

Часто сегмент distressed assets називають "цивілізованою формою рейдерства", однак його учасники заперечують це. За їхніми словами, рейдери захоплюють підприємство проти волі власників, використовуючи для цього всі можливі інструменти, включаючи придбання боргів.

А distressed debt funds купують борги винятково за згодою з власниками. При цьому менеджмент підприємства зберігається.

Компанії distressed debt funds виникли під час азійської кризи в кінці 1990 років. Тоді в усьому світі ослаблені боргами підприємства набули нових акціонерів або навіть змінили власників.

Нині ринок переживає другу хвилю створення distressed debt funds. Серед фундаторів - найбільші інвестиційні банки на кшталт Morgan Stanley або Goldman Sachs.

Також подібним бізнесом можуть займатися структури, які мають досвід управління хедж-фондами - private equity funds або mezzanine funds. Ці фонди займаються тим же бізнесом, але вони знаходять не проблемні, а здорові підприємства.

Сьогодні найвідоміші у світі покупці проблемних активів - Blackstone Group і Carlyle Group. До речі, перший з них - радник українського уряду.

Для України та Росії це явище наразі нове. "Російським інвесторам, з якими я працюю, цікаві проблемні активи у гірничодобувному секторі", - розповів президент російської керуючої компанії "ЦентрІнвест" Василь Куликов.

Він підкреслив, що робота distressed debt funds пов'язана з великим ризиком.

"При придбанні проблемного активу часто необхідно швидко укласти угоду, що не дозволяє детально оцінити активи і проблеми, що стоять перед купленим бізнесом. При цьому отримати запевнення і гарантії продавця про якість активу часто не вдається, що створює додаткові ризики", - розповів менеджер.

Фонди знаходять вихід у диверсифікації, формуючи свій інвестиційний портфель між десятьма і більше об'єктами.

Наскільки швидко "рейдерство з людським обличчям" може поширитися в Україні? За словами експертів, західні distressed debt funds на вітчизняному ринку прямо не працюють, оскільки не знають особливостей місцевого бізнесу.

Цілком можливо, що російські фонди вивчають ситуацію самостійно. Вони вибирають посередників серед місцевих інвестиційних банків, які складають список підприємств для придбання та допомагають оформити угоду.

На конференції "Distressed debt в Росії та СНД", що проходила у травні в Москві, від України були присутні компанії Astrum Investment Management і "Дагда". Крім того, distressed аssets fund створює в Україні компанія "ТЕКТ".

Компанії, які цікавляться distressed аssets fund, заперечують свою причетність до рейдерських захоплень. Офіційна версія причин заснування таких фондів звучить інакше: рішення проблеми боргового навантаження на підприємствах України.

"Цей напрямок дуже актуальний і перспективний. Були прецеденти, коли в Україні купували бізнес майже безкоштовно, але з великими боргами. Звичайно ж, робота професіоналів - ці борги реструктурувати, продати або хоча б зменшити", - відзначив голова наглядової ради КУА "Піоглобал Україна" Роман Сазонов.

За його словами, ще кілька місяців тому великі фонди відмовлялися інвестувати в Україну. Зараз же вони вивчають компанії з великою часткою ринку.

"Якщо раніше інвестори цікавилися фірмами-експортерами, то після девальвації гривні, навпаки, хочуть працювати з підприємствами, орієнтованими на заміщення імпорту", - підкреслив голова департаменту управління активами компанії Astrum Investment Management Андрій Смолино.

Всього у світі налічується понад 400 таких фондів. З них приблизно 80 мають інтереси в Україні, Росії та країнах Східної Європи. Ринок України вони розцінюють як потенційно великий.

Однак не всі поділяють оптимізм з приводу блискучих перспектив нового бізнесу. Партнер компанії "Адлер і партнери. Адвокатське бюро" Вадим Садовий вважає, що особливим попитом пропозиції фондів користуватися не будуть.

"Підприємство, яке зіткнулося з труднощами, повинне довіряти інвестиційній компанії. Інвестор буде вивчати "білу" та "чорну" бухгалтерію, клієнтів і постачальників, договірні стосунки з іншими фірмами. А сьогодні не кожна компанія зможе розкрити цю інформацію людині з вулиці", - вважає він.

Сергій Лямець

... ...
 


Комментарии
комментариев: 0

...
Новости партнеров


Дайджест
29.07.21
Додатковою загрозою для зриву опалювального сезону є фінансова розбалансованість ринку. Ще раз наголошую – ціна на ринку електричної енергії не покриває собівартість її виробництва! Це може значно ускладнити проведення ремонтної кампанії та унеможливить формування належних запасів вугілля.
29.07.21
Цены на продовольствие на мировых рынках бьют рекорды. Этим умело пользуются отечественные агрохолдинги, активно вывозя аграрное сырье на экспорт. Государство отказалось контролировать экспорт сельхозпродукции, поэтому уже осенью мы можем получить продовольственный дефицит на внутреннем рынке.
Цены на бензин и дизельное топливо постоянно росли с начала лета, а автогаз, стоимость которого долгое время оставалась стабильной, резко подорожал в июле.
28.07.21
28.07.21
По Раде прошёл слух, что парламентское большинство попытается уже к началу шестой сессии в сентябре рассмотреть все 11 300 правок к законопроекту №5600, который повышает налоги практически для всех отраслей экономики и простых украинцев.
Неофициальное трудоустройство в Украине сокращается, но его уровень все еще очень высок — в тени трудится каждый пятый украинец. Власть начала новый этап борьбы с неформальной занятостью. К чему это приведет?
26.07.21
26.07.21
Украина - одна из беднейших стран в Европе. Наши зарплаты сегодня не сопоставимы с европейскими. Поэтому многие украинцы едут за границу на заработки. Зато мы успешно догоняем Евросоюз по уровню цен на продукты питания. Да что там догоняем: по многим наименованиям цены в наших супермаркетах давно обогнали европейские.
23.07.21
Украине обещают $245 млн и еще помочь привлечь $1 млрд частных инвестиций — это капля в море на фоне проблем с возможным прекращением транзита российского газа.
23.07.21
Министр развития громад и территорий Алексей Чернышов заявил, что Кабмин намерен в ближайшие три года построить инфраструктуру для 25 индустриальных парков. Звучит все это, безусловно, смело и амбициозно. Вопрос в том, насколько можно верить правительству?
22.07.21
22.07.21
Украина обозначила свою позицию по Северному потоку-2, но это вряд ли поможет изменить позиции США и Германии. Поэтому нашей власти следует серьезно задуматься над разработкой альтернативных планов на случай, если загруженность нашей ГТС упадет.
22.07.21
Второе чтение одиозного законопроекта №5600 перенесли на следующую сессию, которая начнется 7 сентября. В нынешней редакции з/п создает непомерную фискальную нагрузку на бизнес и потому не может быть принят. Вопрос в том, смогут ли власть и бизнес найти компромиссное решение за столь короткое время?
21.07.21
20.07.21
16.07.21
15.07.21
13.07.21
09.07.21
08.07.21
07.07.21
06.07.21
05.07.21
02.07.21
01.07.21
29.06.21
25.06.21
24.06.21
18.06.21
17.06.21
16.06.21


Жми «Подписаться» и получай самые интересные новости портала в Facebook!