Подробнее Запомнить город


Камень на шее

размер текста:

Международный Валютный Фонд никогда не дает в кредит непосредственно твердую валюту. Заем предоставляется в виде так называемых специальных прав заимствования. Почему же такой заем может повредить экономике?

Сотрудничество с МВФ предшествовало дефолту в Аргентине (2001 год), а также было причиной углубления кризиса в Мексике, сопровождавшегося двукратной девальвацией национальной валюты (1994–1995 годы). Кроме того, кредиты МВФ не остановили падения экономики и корпоративные дефолты в Юго-Восточной Азии (1997–1998 годы). И наоборот, страны, которые пренебрегли совещательным руководством международных учреждений (Малайзия, Южная Корея), чувствовали себя увереннее. Почему же заем МВФ может повредить экономике?

Самый главный факт, который может стать открытием для многих, — Украина не получила от МВФ никаких денег. Дело в том, что Фонд никогда не дает в кредит непосредственно твердую валюту. Заем предоставляется в виде так называемых специальных прав заимствования (SDR) — эмитированных МВФискусственных платежных средств. Полученный кредит учитывается при вычислении международных резервов Нацбанка, улучшая статистические показатели. Тем не менее SDR не являются ни валютой, ни ценными бумагами, и возможности их использования очень ограничены. Чтобы потратить эти условные единицы, надо предварительно договориться с США или другой развитой страной об обмене SDR на доллары или иную свободно конвертируемую валюту. Фактически SDR можно использовать исключительно для расчетов по госдолгу (лишь среди стран, которые входят в состав участников МВФ) — для поддержания платежного баланса.

В ноябре прошлого года Украина получила не $4,5 млрд, а 3 млрд единиц специальных прав заимствования, а в мае не $2,8 млрд, а 1,9 млрд SDR. Потратить эти средства на социальные выплаты, дотации Пенсионному фонду, строительство объектов Евро-2012 или какие-либо программы государственной помощи невозможно. Покрытие дефицита госбюджета за счет кредитных ресурсов Фонда может происходить только в пределах тех сумм, которые должны направляться на возвращение ранее взятых займов и выплату процентов. В этом году правительство должно вернуть иностранным кредиторам около $1,9 млрд — именно на это и уйдет большая часть второго транша от МВФ.

На поддержку платежного баланса, то есть для укрепления курса национальной валюты, заем Фонда использовать в полной мере невозможно из-за отсутствия свободного обращения SDR. Несмотря на кредиты МВФ, количество твердой валюты в казне НБУ будет неуклонно уменьшаться: утвержденная в октябре прошлого года программа сотрудничества с Фондом предусматривает существенное сокращение чистых международных резервов регулятора — с $37,5 млрд по состоянию на 1 октября 2008-го до $14,9 млрд на 1 января 2010-го (предельная граница установлена в меморандуме с МВФ). Поэтому в среднесрочной перспективе курс гривни продолжит снижаться.

Основным результатом получения кредита МВФ станет пролонгация ранее полученных иностранных займов. Но цена этой помощи будет слишком высока. Во-первых, государство рискует стать частью финансовой пирамиды, в которой для погашения задолженности по предыдущим кредитам придется брать новые и во все большем размере. Полученные Нацбанком SDR могут быть использованы для возвращения не только госзаимствований, но и долгов частных компаний и банков — с помощью механизма рефинансирования. Собственно, процесс переведения части банковских и корпоративных долгов в обязательства государства уже начался. В октябре–декабре прошлого года задолженность банков и компаний перед иностранными кредиторами уменьшилась на $6,6 млрд — с $90,6 млрд до $83,9 млрд, а внешний долг органов госуправления и НБУ вырос на $5 млрд — с $14,3 млрд до $19,3 млрд. После получения кредита от МВФ и других международных финансовых организаций размер внешнего госдолга страны увеличится минимум вдвое. То есть украинские налогоплательщики берут взаймы у Фонда, чтобы помочь банкам и корпорациям, которые показали свою неэффективность. Бедные заплатят за богатых. К тому же, по каким принципам выбираются финучреждения для предоставления государственной помощи, неизвестно.

Во-вторых, правительство потеряет самостоятельность в принятии решений, попав в зависимость от международных организаций. Отдавать одолженные у МВФ средства государству придется быстро — Украина должна вернуть кредит МВФ за шесть лет, начиная с 2012-го. А восстановить экономику и рассчитаться с долгами, выполняя требования МВФ, будет нелегко. Основными условиями получения займов от Фонда являются: отказ от мер по защите собственных производителей (даже тех мер, которые возможны в рамках 5-летнего переходного периода, который предоставлен Украине при вступлении в прошлом году в ВТО), облегчение доступа на внутренний рынок для транснациональных корпораций, сокращение социальных программ. Правительство будет вынуждено, по крайней мере, частично соглашаться на такие условия, чтобы получить очередные транши. Однако экономика не может развиваться только за счет привлечения внешних средств. До тех пор пока внутреннее производство не будет крепким, а сальдо внешнеторгового баланса не станет положительным (то есть пока Украина не будет производить и продавать больше, чем потреблять), не стоит надеяться на устойчивый экономический рост. В противном случае Украине придется согласиться на частичную утрату финансового суверенитета.

Надежда на то, что получение кредита от МВФ может дать сигнал международным частным компаниям об улучшении инвестиционного климата в Украине, напрасна. Уже после решения совета директоров Фонда о выделении второго транша рейтинговое агентство Moody’s снизило рейтинги Украины по обязательствам в иностранной и национальной валюте с B1 до B2 и сохранило негативный прогноз по правительственным обязательствам.

... ...
 


Комментарии
комментариев: 0

...
Новости партнеров


Дайджест
20.02.19, ubr.ua
Заводы останавливаются, а фермеры отказываются сеять свеклу/
Бюджет минулого року не виконано ані за доходами, ані за видатками. Чому так сталося і що загрожує бюджету на цей рік.
20.02.19, Сегодня
Украина и ЕС подвели итоги имплементации в прошлом году Соглашения об ассоциации.
Минсоцполитики хочет ужесточить условия малому и среднему бизнесу.
20.02.19, 112
Когда в речах наших высших правительственных чиновников стали достаточно часто проскакивать светлые мысли о перспективах отечественного сектора информационных технологий, в головах бывалых тут же промелькнула трезвая мысль: значит, будут облагать.
Останньою від Нацбанку вийшла прекрасна новина: регулятор оголосив 2019-й роком відновлення кредитування. Але напередодні з'явилася інша новина - регулятор з гордістю заявив, що ставки по гривневих депозитах виросли.
20.02.19, ubr.ua
Казахстан рвется на украинский рынок. Россия вынуждена уступить.
20.02.19, Сегодня
В Украине параллельно запущены две новые схемы монетизации субсидий. С мая останется только одна из них.
19.02.19
19.02.19, ubr.ua
Суммы выплат вырастут вместе с ценами на полисы ОСАГО.
Уже стало очевидно, что амбициозная программа наращивания добычи газа до 20 млрд куб. м в год госкомпанией Укргаздобыча выполнена не будет. Как обычно во весь рост встали вопросы: кто виноват и что делать?
18.02.19
16.02.19
15.02.19


Жми «Подписаться» и получай самые интересные новости портала в Facebook!