Подробнее Запомнить город


Камень на шее

размер текста:

Международный Валютный Фонд никогда не дает в кредит непосредственно твердую валюту. Заем предоставляется в виде так называемых специальных прав заимствования. Почему же такой заем может повредить экономике?

Сотрудничество с МВФ предшествовало дефолту в Аргентине (2001 год), а также было причиной углубления кризиса в Мексике, сопровождавшегося двукратной девальвацией национальной валюты (1994–1995 годы). Кроме того, кредиты МВФ не остановили падения экономики и корпоративные дефолты в Юго-Восточной Азии (1997–1998 годы). И наоборот, страны, которые пренебрегли совещательным руководством международных учреждений (Малайзия, Южная Корея), чувствовали себя увереннее. Почему же заем МВФ может повредить экономике?

Самый главный факт, который может стать открытием для многих, — Украина не получила от МВФ никаких денег. Дело в том, что Фонд никогда не дает в кредит непосредственно твердую валюту. Заем предоставляется в виде так называемых специальных прав заимствования (SDR) — эмитированных МВФискусственных платежных средств. Полученный кредит учитывается при вычислении международных резервов Нацбанка, улучшая статистические показатели. Тем не менее SDR не являются ни валютой, ни ценными бумагами, и возможности их использования очень ограничены. Чтобы потратить эти условные единицы, надо предварительно договориться с США или другой развитой страной об обмене SDR на доллары или иную свободно конвертируемую валюту. Фактически SDR можно использовать исключительно для расчетов по госдолгу (лишь среди стран, которые входят в состав участников МВФ) — для поддержания платежного баланса.

В ноябре прошлого года Украина получила не $4,5 млрд, а 3 млрд единиц специальных прав заимствования, а в мае не $2,8 млрд, а 1,9 млрд SDR. Потратить эти средства на социальные выплаты, дотации Пенсионному фонду, строительство объектов Евро-2012 или какие-либо программы государственной помощи невозможно. Покрытие дефицита госбюджета за счет кредитных ресурсов Фонда может происходить только в пределах тех сумм, которые должны направляться на возвращение ранее взятых займов и выплату процентов. В этом году правительство должно вернуть иностранным кредиторам около $1,9 млрд — именно на это и уйдет большая часть второго транша от МВФ.

На поддержку платежного баланса, то есть для укрепления курса национальной валюты, заем Фонда использовать в полной мере невозможно из-за отсутствия свободного обращения SDR. Несмотря на кредиты МВФ, количество твердой валюты в казне НБУ будет неуклонно уменьшаться: утвержденная в октябре прошлого года программа сотрудничества с Фондом предусматривает существенное сокращение чистых международных резервов регулятора — с $37,5 млрд по состоянию на 1 октября 2008-го до $14,9 млрд на 1 января 2010-го (предельная граница установлена в меморандуме с МВФ). Поэтому в среднесрочной перспективе курс гривни продолжит снижаться.

Основным результатом получения кредита МВФ станет пролонгация ранее полученных иностранных займов. Но цена этой помощи будет слишком высока. Во-первых, государство рискует стать частью финансовой пирамиды, в которой для погашения задолженности по предыдущим кредитам придется брать новые и во все большем размере. Полученные Нацбанком SDR могут быть использованы для возвращения не только госзаимствований, но и долгов частных компаний и банков — с помощью механизма рефинансирования. Собственно, процесс переведения части банковских и корпоративных долгов в обязательства государства уже начался. В октябре–декабре прошлого года задолженность банков и компаний перед иностранными кредиторами уменьшилась на $6,6 млрд — с $90,6 млрд до $83,9 млрд, а внешний долг органов госуправления и НБУ вырос на $5 млрд — с $14,3 млрд до $19,3 млрд. После получения кредита от МВФ и других международных финансовых организаций размер внешнего госдолга страны увеличится минимум вдвое. То есть украинские налогоплательщики берут взаймы у Фонда, чтобы помочь банкам и корпорациям, которые показали свою неэффективность. Бедные заплатят за богатых. К тому же, по каким принципам выбираются финучреждения для предоставления государственной помощи, неизвестно.

Во-вторых, правительство потеряет самостоятельность в принятии решений, попав в зависимость от международных организаций. Отдавать одолженные у МВФ средства государству придется быстро — Украина должна вернуть кредит МВФ за шесть лет, начиная с 2012-го. А восстановить экономику и рассчитаться с долгами, выполняя требования МВФ, будет нелегко. Основными условиями получения займов от Фонда являются: отказ от мер по защите собственных производителей (даже тех мер, которые возможны в рамках 5-летнего переходного периода, который предоставлен Украине при вступлении в прошлом году в ВТО), облегчение доступа на внутренний рынок для транснациональных корпораций, сокращение социальных программ. Правительство будет вынуждено, по крайней мере, частично соглашаться на такие условия, чтобы получить очередные транши. Однако экономика не может развиваться только за счет привлечения внешних средств. До тех пор пока внутреннее производство не будет крепким, а сальдо внешнеторгового баланса не станет положительным (то есть пока Украина не будет производить и продавать больше, чем потреблять), не стоит надеяться на устойчивый экономический рост. В противном случае Украине придется согласиться на частичную утрату финансового суверенитета.

Надежда на то, что получение кредита от МВФ может дать сигнал международным частным компаниям об улучшении инвестиционного климата в Украине, напрасна. Уже после решения совета директоров Фонда о выделении второго транша рейтинговое агентство Moody’s снизило рейтинги Украины по обязательствам в иностранной и национальной валюте с B1 до B2 и сохранило негативный прогноз по правительственным обязательствам.

... ...
 


Комментарии
комментариев: 0

...
Новости партнеров


Дайджест
Отечественная внешняя торговля представляет собой историю неуспехов, а порой - и откровенных провалов. Почему наша страна не умеет защищать свои экономические интересы, и есть ли шанс исправить эту ситуацию.
Подземные хранилища газа в Украине забиты под завязку, но само топливо дорожает. В ближайшие месяцы его стоимость может достичь 7-8 тыс. грн за 1 тыс. кубометров.
В отличие от финансового кризиса 2008–2009 годов, когда глубокий спад спроса (и соответственно — цен) наблюдался по всем сырьевым товарам, последствия пандемии COVID-19 для отдельных частей сырьевого рынка оказались различными, отмечает в своем новом докладе Всемирный банк.
21.10.20
21.10.20, Газета.ru
Цифровизация бизнеса приведет к потере 85 млн рабочих мест в 26 странах мира, предупреждают эксперты Всемирного экономического форума в докладе "The Future of Jobs 2020". Это произойдет уже в 2025 году.
Европейские партнеры требуют от Украины более жесткого налогового контроля для украинских бизнесов – и стандарты BEPS должны его обеспечить. Но следствием может стать эмиграция бизнеса
20.10.20
БізнесЦензор зібрав коментарі від трьох українських підприємств – ЗТР, Укрелетроапарат та концерну НІКМАС – щодо проєкту закону про локалізацію. Резюме: Україна запускає те, що у всьому світі діє вже давно.
Офис президента обнародовал все пять вопросов, которые будут заданы украинцам в день голосования на местных выборах 25 октября. Один из них касается создания свободной экономической зоны на Донбассе.
19.10.20
"Зеленый" водород – экологически чистое топливо, которое может заменить ископаемые источники энергии уже в ближайшем будущем. Какие источники водорода существуют, и почему это топливо перспективно для Украины.
Алюминий подорожал до максимальных значений за полтора года. Стоимость металла на LME достигла 1863 долл/тонну за счет активного спроса в Китае и ослабления курса доллара.
16.10.20
"Банковская реформа" Валерии Гонтаревой и членов ее команды Якова Смолия и Екатерины Рожковой не была успешной. Создается впечатление, что предыдущие пять лет вся финансово-банковская система работала против отечественных производителей.
15.10.20
13.10.20
12.10.20
09.10.20
08.10.20
06.10.20
05.10.20
02.10.20
01.10.20
30.09.20
29.09.20
28.09.20
25.09.20
24.09.20
23.09.20
21.09.20


Жми «Подписаться» и получай самые интересные новости портала в Facebook!