Подробнее Запомнить город


Как Украину топят в долгах

30.10.18
размер текста:

Размещение государственных облигаций Украины на 2 млрд долл. под 9-9,75% годовых, проведенное 25 октября, противоречит целям официально утвержденной правительственной стратегии по снижению долговой нагрузки на экономику и госбюджет. Это также идет в разрез с обещаниями премьера Владимира Гройсмана вытащить страну из долговой ямы и облегчить положение украинцев, которым предстоит из своего кармана возвращать эти долги – которые брали не они.

Хуже Африки

Сравнения Украины с отсталыми африканскими странами после нескольких лет успешных "реформ" уже никого не шокируют. По данным из открытых источников, в текущем году украинские бумаги оказались самыми дорогими на финансовом рынке. Дешевле всех удалось занять Польше: она продала инвесторам свои облигации на 1 млрд евро под 1,125% годовых. Вернуть долг предстоит через 8 лет.

Российская Федерация смогла занять 1,5 млрд долл. на 11 лет под 4,625%, Турция – 2 млрд долл. под 6,125%, Аргентина – 1 млрд под 6,625%, Доминикана – 1,3 млрд долл. под 6%, Эквадор – 3 млрд долл. под 7,875% (все выпуски облигаций со сроком обращения 10 лет). Африканская республика Гана заняла 1 млрд долл. на 31 год под 8,627%.

Процентная ставка в данном случае – это оценка кредиторами состояния экономики страны-заемщика и ее платежеспособности. Все просто: чем сильнее экономика, тем выше платежеспособность. А значит, больше шансов у инвесторов вернуть деньги, которые они дают в долг. И тем ниже процентная ставка по займу. Поскольку проценты – плата кредиторам за их риск.

Получается, что в глазах зарубежных банкиров, принимающих решение о покупке тех или иных ценных бумаг, Украина гораздо более проблемный и рискованный заемщик, чем Эквадор и даже Доминикана с Ганой. Также очевидно, что инвесторов не впечатлила новость о новой кредитной программе для Украины на 3,9 млрд долл. от Международного валютного фонда, о которой стало известно 9 октября.

В.Гройсман ранее пояснял, что новый кредит МВФ поможет получить другие внешние займы на более выгодных условиях. Однако итоги нынешнего размещения, проведенного Минфином Украины, показывают, что кредиторам известна поговорка "обещать – не значит жениться". Или какие-то ее аналоги в англоязычном варианте. Ведь, во-первых, новая программа еще не утверждена советом директоров МВФ. Это будет сделано только после повышения украинцам тарифов на отопление – вслед за ценой газа.

А во-вторых, ранее неоднократно случались прецеденты, когда предусмотреные в программе кредитные транши не выделялись из-за невыполнения официальным Киевом условий МВФ. Т.е. в случае с Украиной даже наличие действующей программы теперь не рассматривается западными финансистами как некий "якорь", гарантирующий ненаступление дефолта.

Для сравнения: в сентябре 2017 г. правительству В.Гройсмана удалось занять 2 млрд долл. путем выпуска облигаций под 7,375% на 15 лет. Сейчас же 1,25 млрд долл. взято на 10 лет под 9%, а 750 млн долл. на 5 лет под "космические" 9,75%. Т.е. если годом ранее нынешние украинские власти тоже занимали недешево, то сейчас сказать, что они взяли дорогие деньги – это значит ничего не сказать.

Стоит отметить, что и займы на внутреннем рынке капитала в последнее время существенно подорожали. Так, 8 октября Минфин занял 2,772 млрд грн. в эквиваленте путем размещения долларовых облигаций под 7% – хотя ранее отказывался продавать их дороже, чем под 5,95%. Далее 10 октября валютные облигации внутреннего госзайма размещались уже под 7,5%. Но и это гораздо меньше, чем сейчас предложили зарубежные инвесторы.

Ошибка ценой в 400 млн долл

Конечно, у В.Гройсмана и главы Минфина с приставкой "и.о." Оксаны Маркаровой была возможность отказаться от размещения ценных бумаг на таких безумных условиях. Ведь они прекрасно понимают последствия. Ведь не далее как 22 августа В.Гройсман заявлял на заседании Кабинета министров, что повысить пенсии и зарплаты в стране власти не могут из-за больших расходов госбюджета по обслуживанию внешнего долга.

"С 2005 по 2013 год всех украинцев завели в абсолютную зависимость перед внешними и внутренними кредиторами в виде государственного долга, который является чрезвычайно тяжелым бременем для национальной экономики, а самое главное – для каждого гражданина. И именно этот долг сдерживает нас в том, чтобы быстро повышать социальные стандарты, лучше обеспечивать потребности украинских граждан, усиливать обороноспособность и делать много других вещей", – дословно сказал премьер.

Опять же, можно было бы понять логику правительства В.Гройсмана, если бы оно ранее взятый займ с более высокой ставкой сейчас заместило новым – но под меньший процент. Это уменьшило бы расходы госбюджета на обслуживание госдолга, как и задекларировано в стратегии управления госдолгом Украины, принятой на заседании Кабмина 22 августа.

Однако в 2015 г. тогдашнему правительству Арсения Яценюка удалось договориться об отсрочке выплат внешнего госдолга путем перевыпуска облигаций на 15,6 млрд долл. под 7,75%. А предыдущие обязательства, попавшие под реструктуризацию, вообще брались под 7,22%. Получается. что на самом деле Кабмин В.Гройсмана еще больше утяжелил бюджетные расходы по госдолгу – т.е. сделал именно то, за что так беспощадно клеймил предыдущую власть.

Член Украинского общества финансовых аналитиков Виталий Шапран в комментарии МинПрому отметил, что средняя ставка по облигациям с уровнем суверенного рейтинга, соответствующим украинскому, на рынке США за последний месяц выросла с 9,05% до 10,41%.

"Поскольку мы размещались по правилу 144А, т.е. размещение происходило на рынке США среди квалифицированных инвесторов, то 9,75% по 10-летним бондам – более чем успешная ставка, ниже среднего по рынку", – пояснил эксперт.

Он выразил мнение, что у Минфина Украины не было возможности отказаться от размещения данного облигационного займа в данный момент – в расчете на дальнейшее снижение процентной ставки. "Этот ресурс нечем бы было заместить, и, скорее всего, если бы Минфин не взял эти 2 млрд долл. (в долг), то потом скупал бы его на межбанковском валютном рынке в Украине – что значительно усилило бы давление на курс гривны", – подчеркнул В.Шапран.

В свою очередь, киевский экономист Виктор Скаршевский отмечает, что итоги размещения облигационного займа оказались хуже, чем ожидалось. Эксперт прогнозировал, что без нового кредитного соглашения с МВФ ставки по новому выпуску украинских ценных бумаг составят 8-9%, а при наличии соглашения – 7,5-8,5%. "А по факту получилось гораздо хуже", – подчеркнул он.

В.Скаршевский напомнил, что согласно бюджетной росписи Минфин должен был выйти на долговой рынок и занять 2 млрд долл. еще в I кв. 2018 г. "Тогда стоимость долга для развивающихся стран, в т.ч. для Украины, была на уровне 7-7,5%. Но тогдашний министр финансов Александр Данилюк проигнорировал эту возможность, и украинские налогоплательщики, из-за увеличившихся ставок, переплатят по этому долгу 350-400 млн долл.", – резюмировал эксперт.

Игорь Воронцов

МинПром

... ...
 


Комментарии
комментариев: 0

...
Новости партнеров


Статьи
20.01.20, Ярослав Ярош
К концу декабря Украина и Россия пришли к компромиссу в вопросах транзита природного газа. Суть его в том, что российский "Газпром" в течение пяти следующих лет гарантирует прокачку по украинской газотранспортной системе. Но лишь в объемах, обеспечивающих минимальную рентабельность работы отечественной ГТС.
14.01.20, Василий Январев
В январе народные депутаты должны рассмотреть законопроект №2426 об обелении рынка металлолома. Редкий пример совпадения интересов сборщиков и потребителей лома, а также и государства, которое получит профит в виде увеличения сбора налогов и уменьшения уровня коррупции.
24.12.19, Ярослав Ярош
В одном из законопроектов, переданных в начале декабря на рассмотрение Верховной Рады, предусмотрен переход Украины на автомобильный электротранспорт в период до 2030 г. Это фантастика. Доказано "евробляхерами", чью растаможку переносят энный раз. Хотя спрос на электрокары в Украине сегодня действительно прогрессирует семимильными шагами. Это реальность. Доказано автотрейдерами.
12.12.19, Игорь Воронцов
До завершения срока действия контракта на транзит в ЕС российского газа через Украину остаются считанные дни. А ясности с дальнейшими перспективами до сих пор нет. Будет ли вообще НАК "Нафтогаз Украины" транспортировать газпромовский ресурс и если да – то в каких объемах и на каких условиях? Ответов на эти вопросы сейчас не знают ни в Киеве, ни в Москве, ни в Брюсселе.
06.12.19, Игорь Воронцов
Проблемы крупнейшего стального производителя Германии, концерна Thyssenkrupp AG, оказались гораздо серьезнее, чем можно было предполагать ранее. Сокращение доналоговой прибыли в 20 раз по итогам прошедшего 2018-2019 финансового года (завершился 30 сентября) – закономерный итог работы предыдущего менеджмента, совершившего как минимум две стратегические ошибки.
29.11.19, Игорь Воронцов
Херсонский нефтеперевалочный комплекс получил нового владельца, который за счет этого приобретения усиливает позиции в украинском нефтетрейдинге. Аукцион по продаже ХерсНПК прошел в нужное время: резкий рост морских поставок нефтепродуктов в Украину придал НПК необходимую инвестпривлекательность – несмотря на удручающее техническое состояние.
26.11.19, Ярослав Ярош
В 2018 г. акционерное общество "Укргазвыдобування" поставило национальный рекорд по объемам бурения. Но в 2019-м этот же показатель может упасть до одного из самых низких уровней за всю историю независимости. Буквально за полгода компания кардинально поменяла приоритеты своей буровой программы: от "Полный вперед" до "Холостой ход". Если сформулировать по-другому, то вполне ощутимая перспектива газовой независимости Украины принесена в жертву сиюминутной выгоде.
21.11.19, Игорь Воронцов
Ситуация вокруг итальянского металлургического комбината Ilva наглядно показывает, к чему приводят попытки необоснованного давления на крупный бизнес со стороны властей. Обе стороны остались у разбитого корыта и как дальше будут развиваться события – абсолютно непонятно. Но если разобраться, то в большем проигрыше осталось государство.
14.11.19, Василий Январев
Мировая экономика медленно сползает в кризис и первым под удар попал производственный сектор. В отличие от ситуации десятилетней давности, когда кризис спровоцировала катастрофа на американском финансовом рынке, сегодня в качестве главной причины выступают мировые торговые войны. И тесно интегрированные в глобальный рынок украинские металлургические компании уже работают в кризисных условиях.
12.11.19, Василий Январев
Колесные мощности украинской промышленной компании "Интерпайп" работают с полной загрузкой, но производство труб во втором полугодии начало снижаться из-за ограничений на зарубежных рынках и сокращения закупок со стороны крупнейшего отечественного газодобытчика. Об этом, а также о мировых торговых войнах, защите отечественного рынка от китайской трубной экспансии, реформе украинской энергетики в интервью МинПрому рассказал Денис Морозов, директор по экономике и финансам "Интерпайпа".


Жми «Подписаться» и получай самые интересные новости портала в Facebook!