Подробнее Запомнить город


Как Украину топят в долгах

30.10.18
размер текста:

Размещение государственных облигаций Украины на 2 млрд долл. под 9-9,75% годовых, проведенное 25 октября, противоречит целям официально утвержденной правительственной стратегии по снижению долговой нагрузки на экономику и госбюджет. Это также идет в разрез с обещаниями премьера Владимира Гройсмана вытащить страну из долговой ямы и облегчить положение украинцев, которым предстоит из своего кармана возвращать эти долги – которые брали не они.

Хуже Африки

Сравнения Украины с отсталыми африканскими странами после нескольких лет успешных "реформ" уже никого не шокируют. По данным из открытых источников, в текущем году украинские бумаги оказались самыми дорогими на финансовом рынке. Дешевле всех удалось занять Польше: она продала инвесторам свои облигации на 1 млрд евро под 1,125% годовых. Вернуть долг предстоит через 8 лет.

Российская Федерация смогла занять 1,5 млрд долл. на 11 лет под 4,625%, Турция – 2 млрд долл. под 6,125%, Аргентина – 1 млрд под 6,625%, Доминикана – 1,3 млрд долл. под 6%, Эквадор – 3 млрд долл. под 7,875% (все выпуски облигаций со сроком обращения 10 лет). Африканская республика Гана заняла 1 млрд долл. на 31 год под 8,627%.

Процентная ставка в данном случае – это оценка кредиторами состояния экономики страны-заемщика и ее платежеспособности. Все просто: чем сильнее экономика, тем выше платежеспособность. А значит, больше шансов у инвесторов вернуть деньги, которые они дают в долг. И тем ниже процентная ставка по займу. Поскольку проценты – плата кредиторам за их риск.

Получается, что в глазах зарубежных банкиров, принимающих решение о покупке тех или иных ценных бумаг, Украина гораздо более проблемный и рискованный заемщик, чем Эквадор и даже Доминикана с Ганой. Также очевидно, что инвесторов не впечатлила новость о новой кредитной программе для Украины на 3,9 млрд долл. от Международного валютного фонда, о которой стало известно 9 октября.

В.Гройсман ранее пояснял, что новый кредит МВФ поможет получить другие внешние займы на более выгодных условиях. Однако итоги нынешнего размещения, проведенного Минфином Украины, показывают, что кредиторам известна поговорка "обещать – не значит жениться". Или какие-то ее аналоги в англоязычном варианте. Ведь, во-первых, новая программа еще не утверждена советом директоров МВФ. Это будет сделано только после повышения украинцам тарифов на отопление – вслед за ценой газа.

А во-вторых, ранее неоднократно случались прецеденты, когда предусмотреные в программе кредитные транши не выделялись из-за невыполнения официальным Киевом условий МВФ. Т.е. в случае с Украиной даже наличие действующей программы теперь не рассматривается западными финансистами как некий "якорь", гарантирующий ненаступление дефолта.

Для сравнения: в сентябре 2017 г. правительству В.Гройсмана удалось занять 2 млрд долл. путем выпуска облигаций под 7,375% на 15 лет. Сейчас же 1,25 млрд долл. взято на 10 лет под 9%, а 750 млн долл. на 5 лет под "космические" 9,75%. Т.е. если годом ранее нынешние украинские власти тоже занимали недешево, то сейчас сказать, что они взяли дорогие деньги – это значит ничего не сказать.

Стоит отметить, что и займы на внутреннем рынке капитала в последнее время существенно подорожали. Так, 8 октября Минфин занял 2,772 млрд грн. в эквиваленте путем размещения долларовых облигаций под 7% – хотя ранее отказывался продавать их дороже, чем под 5,95%. Далее 10 октября валютные облигации внутреннего госзайма размещались уже под 7,5%. Но и это гораздо меньше, чем сейчас предложили зарубежные инвесторы.

Ошибка ценой в 400 млн долл

Конечно, у В.Гройсмана и главы Минфина с приставкой "и.о." Оксаны Маркаровой была возможность отказаться от размещения ценных бумаг на таких безумных условиях. Ведь они прекрасно понимают последствия. Ведь не далее как 22 августа В.Гройсман заявлял на заседании Кабинета министров, что повысить пенсии и зарплаты в стране власти не могут из-за больших расходов госбюджета по обслуживанию внешнего долга.

"С 2005 по 2013 год всех украинцев завели в абсолютную зависимость перед внешними и внутренними кредиторами в виде государственного долга, который является чрезвычайно тяжелым бременем для национальной экономики, а самое главное – для каждого гражданина. И именно этот долг сдерживает нас в том, чтобы быстро повышать социальные стандарты, лучше обеспечивать потребности украинских граждан, усиливать обороноспособность и делать много других вещей", – дословно сказал премьер.

Опять же, можно было бы понять логику правительства В.Гройсмана, если бы оно ранее взятый займ с более высокой ставкой сейчас заместило новым – но под меньший процент. Это уменьшило бы расходы госбюджета на обслуживание госдолга, как и задекларировано в стратегии управления госдолгом Украины, принятой на заседании Кабмина 22 августа.

Однако в 2015 г. тогдашнему правительству Арсения Яценюка удалось договориться об отсрочке выплат внешнего госдолга путем перевыпуска облигаций на 15,6 млрд долл. под 7,75%. А предыдущие обязательства, попавшие под реструктуризацию, вообще брались под 7,22%. Получается. что на самом деле Кабмин В.Гройсмана еще больше утяжелил бюджетные расходы по госдолгу – т.е. сделал именно то, за что так беспощадно клеймил предыдущую власть.

Член Украинского общества финансовых аналитиков Виталий Шапран в комментарии МинПрому отметил, что средняя ставка по облигациям с уровнем суверенного рейтинга, соответствующим украинскому, на рынке США за последний месяц выросла с 9,05% до 10,41%.

"Поскольку мы размещались по правилу 144А, т.е. размещение происходило на рынке США среди квалифицированных инвесторов, то 9,75% по 10-летним бондам – более чем успешная ставка, ниже среднего по рынку", – пояснил эксперт.

Он выразил мнение, что у Минфина Украины не было возможности отказаться от размещения данного облигационного займа в данный момент – в расчете на дальнейшее снижение процентной ставки. "Этот ресурс нечем бы было заместить, и, скорее всего, если бы Минфин не взял эти 2 млрд долл. (в долг), то потом скупал бы его на межбанковском валютном рынке в Украине – что значительно усилило бы давление на курс гривны", – подчеркнул В.Шапран.

В свою очередь, киевский экономист Виктор Скаршевский отмечает, что итоги размещения облигационного займа оказались хуже, чем ожидалось. Эксперт прогнозировал, что без нового кредитного соглашения с МВФ ставки по новому выпуску украинских ценных бумаг составят 8-9%, а при наличии соглашения – 7,5-8,5%. "А по факту получилось гораздо хуже", – подчеркнул он.

В.Скаршевский напомнил, что согласно бюджетной росписи Минфин должен был выйти на долговой рынок и занять 2 млрд долл. еще в I кв. 2018 г. "Тогда стоимость долга для развивающихся стран, в т.ч. для Украины, была на уровне 7-7,5%. Но тогдашний министр финансов Александр Данилюк проигнорировал эту возможность, и украинские налогоплательщики, из-за увеличившихся ставок, переплатят по этому долгу 350-400 млн долл.", – резюмировал эксперт.

Игорь Воронцов

МинПром

... ...
 


Комментарии
комментариев: 0

...
Новости партнеров


Статьи
21.05.19, Игорь Воронцов
Металлургические предприятия Китая наращивают стальную выплавку стремительными темпами. По итогам апреля показатель повысился на 12,7% по сравнению с тем же месяцем 2018 года, до 85,03 млн тонн. В целом за январь-апрель прирост составил 10,1%, до 314,96 млн тонн.
17.05.19, Ярослав Ярош
За последнюю декаду апреля российской "Транснефти" удалось загрязнить ядовитой хлорорганикой около 6000 км трубопроводной системы "Дружба". Только по предварительным подсчетам российские потери составят свыше 1 млрд долл. Как говорится, и диверсантов не надо. Украина же на истории с грязной нефтью может даже подзаработать в краткосрочной перспективе, хотя потерять – в длинной.
07.05.19, Ярослав Ярош
22 апреля Госкомитет по геологии и недрам продал через систему ProZorro 7 лотов на право добычи полезных ископаемых общей стоимостью 143 млн грн. Самые дорогие куски скупили компании, близкие к владельцу крупнейшей украинской сети супермаркетов АТБ Геннадию Буткевичу и немного к министру внутренних дел Арсену Авакову. В корзине их покупок – цирконий, титан, бериллий, графит.
23.04.19, Игорь Воронцов
Проблемы турецкой экономики, а вместе с ними и турецкой металлургии, играют на руку украинским стальным производителям. На фоне падения выплавки в Турции они получили прекрасную возможность увеличить продажи в странах Южной Европы и Ближнего Востока. Конкуренция на этих рынках между украинскими и турецкими металлургами традиционно носит жесткий характер.
19.04.19, Ярослав Ярош
Год спустя после выкупа у российского холдинга Evraz Александр Ярославский завел под единую крышу два своих металлургических актива. Теперь деятельность Днепровского металлургического завода и ГОКа "Сухая Балка" (Кривой Рог) будет координировать управленческая компания DCH Steel Management. Хотя для построения полнокровной горно-металлургической вертикали этого недостаточно. Угледобыча и обогащение руды остаются слабыми звеньями всей конструкции.
12.04.19, Игорь Воронцов
Южнокорейская корпорация Posco, пятый по величине стальной производитель в мире, в начале текущего года объявила об отказе от крупных инвестиций за рубежом, завершив десятилетие активной экспансии на внешних рынках.
09.04.19, Ярослав Ярош
НАК "Нафтогаз Украины" и ПАО "Укрнафта" начали процесс цивилизованного развода, в финале которого государство должно выйти из акционеров "Укрнафты", а бизнес-группа Игоря Коломойского оформить над ней полный контроль, в т. ч. и де-юре. Переход может затянуться на несколько лет, но первый шаг уже сделан. 28 марта акционеры "Укрнафты" и руководство НАК "Нафтогаз Украины" согласовали механизм взаимного очищения от долгов. Как часто бывает в подобных случаях, в конце многоходовки денег недосчитается бюджет.
03.04.19, Игорь Воронцов
Экологический налог в Украине регулярно повышается, но экологическая обстановка как минимум не становится лучше. Несмотря на уменьшение числа действующих промышленных предприятий, уровень вредных выбросов остается стабильно высоким. Почему так происходит, и что с этим делать?
29.03.19, Ярослав Ярош
За последний год Одесский припортовый завод не удалось ни продать, ни запустить. В начале 2019 г. ОПЗ нашел для себя очередного сомнительного партнера, обещавшего обеспечить предприятие природным газом. Но это партнерство заблокировала НАК "Нафтогаз Украины", которая, возможно, сама готова оформить опеку над припортовым.
25.03.19, Павел Вернивский
В развитых странах доля сектора услуг в ВВП давно доминирует, и промышленность, на первый взгляд, оказалась на вторых ролях, что дало возможность экономистам заявить о вступлении общества в новую стадию – постиндустриальную. Но если внимательно присмотреться, то можно заметить, что промышленность никуда не делась, просто косвенно занятые в ней работники де-факто учитываются по другой статье.


Жми «Подписаться» и получай самые интересные новости портала в Facebook!