Подробнее Запомнить город


Россияне помогают украинцам банкротить «Нафтогаз»

02.09.09
размер текста:

Группа держателей еврооблигаций НАК «Нафтогаз Украины» на сумму около 100 млн долл. или 20% от общего объема выпуска выступила против возможной реструктуризации долга украинской госмонополии. Несмотря на то, что большая часть держателей долговых бумаг скрыта за оффшорными структурами, часть кредиторов засветили свои связи с российским госкапиталом, что позволяет идентифицировать заказчика атаки на НАК. В случае, если доля радикально настроенных держателей облигаций достигнет 25% - «Нафтогазу» придется рассчитаться в срок по своим долгам либо признать себя банкротом.

В преддверии президентских выборов 2004 года НАК «Нафтогаз Украины» осуществил полмиллиардный долларовый заем путем эмиссии пятилетних еврооблигаций на 500 млн долл. Куда были потрачены эти суммы, очевидно, останется тайной. Однако судя по тому, что следующий председатель правления НАКа А.Ивченко спустя полгода жаловался на нехватку ликвидности, можно предположить, что деньги из компании были выведены. По неофициальной информации, часть займа была «помощью» соседнего братского народа тогдашнему провластному кандидату, а взамен, украинская сторона предоставила инструмент контроля над «Нафтогазом». Стоит напомнить, что в 2004 году обороты госмонополии были намного меньше нынешних поэтому контроль над корпоративным долгом в размере 500 млн долл. стал действенным рычагом влияния на компанию. Новое руководство в 2005 году не стало проводить расследование относительно расхищения иностранных кредитов «Нафтогаза», скорее потому, что само активно влезало в зарубежные долги.

Очевидно, государственную монополию можно было бы общипывать еще некоторое время, но помешал финансовый кризис. Однако, острый дефицит ликвидности актуализировал те проблемы, которые с трудом, но удавалось скрывать в благоприятные времена.

С этого года НАКу придется рассчитываться по всем тем обязательствам, которыми компания обрастала в последние годы. Только до конца 2009 года «Нафтогазу» необходимо погасить кредит госбанкам в размере - 18,7 млрд,  а также 500 млн долл. выделить на погашение еврооблигаций. Кроме облигаций, иностранцам «Нафтогаз» должен по прямым кредитам Depha Bank - 220 млн долл., CSI - 550 млн долл. и Deutsche Bank - 395,2 млн долл., срок погашения которых приходится на 2009-2012 гг. С учетом еврооблигаций и процентов общая сумма выплат составляет около 1,78 млрд долл., в том числе в этом году около 650 млн долл., в следующем - около 570 млн долл.

Поскольку, взятые взаймы деньги были потрачены далеко не на инвестиционные проекты, то обороты «Нафтогаза» за последние 5 лет выросли только благодаря подорожанию газа и платы за транзит. Правда, поскольку соответственно выросли и издержки компании, то платежеспособность ее, как минимум, не улучшилась. Уже в этом году НАК с трудом обеспечивает ежемесячную оплату закупок российского газа, не говоря о финансировании инвестиционных проектов.

Финансовое состояние компании на фоне инертных мировых кредитных рынков сегодня выглядит весьма пессимистичным. По итогам I полугодия, неконсолидированный чистый убыток НАКа по украинским стандартам бухгалтерского учета составил почти 2 млрд грн. Помимо внешних факторов, негативную роль сыграло ухудшение оплаты за газ по экономике, снижение спроса на газ ввиду экономического кризиса, предоставление льгот для большинства категорий потребителей и отдельных отраслей хозяйственного комплекса страны. К слову, аналогичный период 2008 года госхолдинг завершил с чистой прибылью в размере 3,1 млрд грн.

Очевидно, что обслужить все обязательства за счет собственных средств «Нафтогаз» не сможет. При этом, внешние финансовые рынки сейчас закрыты, в частности для компаний с преддефолтным состоянием. К слову, 30 июля кредитное агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг НАКа по корпоративным облигациям в иностранной валюте до уровня «CC»/Rating Watch «Негативный», который уже относится к группе дефолтных. Данный рейтинг отображает ожидания инвесторов в грядущей неплатежеспособности компании. 

Вероятно «Нафтогазу» стоит забыть о внешних кредитах на ближайшие несколько лет. Оптимальным выходом в данной ситуации для НАКа была бы реструктуризация задолженности. Однако, если украинские госбанки по команде правительства готовы не только реструктуризировать, но и вовсе простить долги государственной компании, то иностранные инвесторы куда менее щедры.

Осознавая трудности в переговорах с зарубежными кредиторами, Кабинет министров в конце июля постановлением №762 поручил Минфину принять меры по реструктуризации задолженности НАКа по внешним займам и по уменьшению стоимости обслуживания, предоставленных компании кредитов путем рефинансирования. Это решение поддержал и МВФ. При этом глава миссии МВФ в Украине Джейла Пазарбашиоглу отметила, что реструктуризация долгов НАКа не входила в число рекомендацией Фонда, так что даная инициатива украинской стороны является добровольной. Стоит отметить, что МВФ хоть и больше благосклонен к реструктуризации долгов, но в крайнем случае готов санкционировать финансирование обязательств из предоставленного Украине кредита.

Оплату облигаций НАК должен осуществить 30 сентября с.г., поэтому у компании остается около месяца для урегулирования вопроса реструктуризации задолженности. Традиционно, в международной деловой этике, прежде чем озвучивать собственную позицию относительно приемлемости или неприемлемости условий реструктуризации задолженности, принято сначала выслушать условия. Однако, в конце августа не дожидаясь заявлений «Нафтогаза», группа держателей еврооблигаций компании на сумму около 100 млн долл. или 20% от общего объема выпуска заявила, что выступает против возможной реструктуризации долга по ним. Об этом сообщил партнер консалтинговой фирмы Aequi-Libria (Люксембург) Карл Филипп Томас (Carl Philipp R. Thomas). «Держатели еврооблигаций на сумму около 100 млн долл. поддержали инициативу по недопущению реструктуризации евробондов», - сказал юрист, представляющий интересы компании Corlblow. Он добавил, что инициативная группа намерена получить поддержку держателей облигаций 25% выпуска, чтобы обеспечить право вето на решение о реструктуризации. В таком случае у НАК останется два варианта: либо выплатить 500 млн долл. по облигациям в установленный срок - 30 сентября, либо фактически объявлять дефолт и готовиться к судебным спорам.

Как сообщают украинские СМИ, именно Corlblow является «инициатором» инициативной группы. Компания зарегистрирована в Белизе и владеет 2% облигаций НАКа. Собственником является А.Ольшанский - бывший руководитель страховой компании «Согаз», входящей в группу «Газпрома». Несмотря на то, что в информационное пространство уже запущены месседжи, о действиях Corlblow в интересах западных кредиторов, желающих вывести деньги из Украины, избежав обвинения в моральной поддержке Украины Европой, версия о «руке Москвы» кажется более реалистичной.

В «Нафтогазе», очевидно, пока не знают, что делать в сложившейся ситуации. По информации пресс-службы компании, проведены предварительные переговоры с кредиторами «как первый шаг в направлении определения наиболее оптимального решения для эффективной реструктуризации задолженности». При этом, глава правления компании Олег Дубина заявил, что НАК находится в «поиске решения, которое с одобрением воспримут инвесторы и которое поощрит их к диалогу, направленному на реализацию наиболее эффективной структуры реструктуризации». Похоже на данном этапе «Нафтогаз» не смог договорится с кредиторами и обещает огласить свои планы в отношении реструктуризации на протяжении ближайших недель.

Безусловно, российский фактор в нынешней атаке на «Нафтогаз» имеет место, чего, похоже, не отрицают и сами россияне. Кремль никогда не скрывал желания любым способом установить контроль над украинской ГТС. При этом, складывается впечатление, далеко не для увеличения инвестиций. В то же время, все предпосылки для потери Украиной контроля над крупнейшей компанией страны сделали сами украинцы. Именно они довели компанию до преддефолтного состояния, подорвав не только доверие к Украине, но и ее экономический суверенитет. Именно с внутреннего расследования и стоит начинать анализ, актуализировавшейся внешней угрозы.

Максим Соколов

... ...
 


Комментарии
комментариев: 3
15:53 | 04.09.2009
*
К никам промосковских комментаторов автоматически должны прикрепляться рога, чтобы и дурак различал вражеские голоса. Шутка
14:19 | 03.09.2009
Фин
По большому счету я согласен, но: вы представляете, какое колосальное давление Украина ощущает со стороны РФ? У них же бабла не мерено, поэтому наши чиновники и гтовы продаться. Думаете, если бы Газпром предлагал бы такие откаты Газ де Франсу, то они бы отказались? Нет здесь вины украинцев, когда такое давление из вне. Сами за мелочь продаетесь, а как же удержаться когда миллионы обещают?
16:01 | 02.09.2009
ded
"Нафтогаз Украины"-это "карманная компания газовой принцессы" Тимошенко.Юлия Владимировна вместе с Лазоренко давно уже отработала схемы хищений денег украинцев.В самом деле:49 долларов за 1000 куб.м.-маловато для алчности воровки.Мало дивидендов.Если закрыть офшоры и наложить арест на счета оформленные на подставных лиц -половина окружения Тимошенко хватит инфаркт,а вторая половина повесится в путинском сортире на своём собственном х..!Почему Наливайченко,независимый от Кабмина не проведёт тщательное расследование деятельности "Тимошенко и "К",ведь на кону не только финансовые афёры Тимошенко,но и угроза экономике Украины,национальной безопасности.На виду средь белого дня кучка узаконенных воров превращают нашу страну в нищенку.Миллиардные кредиты МВФ -оседают в карманах мошенников.Никогда Украина не была с 32 миллиардным долгом,причём в долларах США.Где-же повышение уровня жизни???Чего-же ещё ждать от Премьера-вора?

...
Новости партнеров


Статьи
24.09.18, Игорь Воронцов
Торговая война США против остального мира, начатая нынешним президентом Дональдом Трампом, вышла на новый уровень после введения с 24 сентября очередной порции тарифных ограничений на импорт китайских товаров стоимостью 200 млрд долл. в год.
21.09.18, Ярослав Ярош
Фонд госимущества намерен до конца текущего года продать контрольный пакет акций электрогенерирующей компании "Центрэнерго" и таким образом хоть чуть-чуть наполнить бюджет по статье "Поступления от приватизации". Конкурса с нетерпением ждут украинские "угольные генералы", заинтересованные в закрытии сделки еще до президентских выборов. Но они же могут и сорвать продажу, пытаясь помешать друг другу.
19.09.18, Павел Вернивский
Недавняя новость: Беларусь отказалась от кредитов Международного валютного фонда. Возможно, многим данный факт не покажется чем-то особенным, но можно вспомнить и Польшу, которая приняла аналогичное решение годом ранее. Почему же мы так зависим от этой организации? Если названные страны отказались от кредитов МВФ, способна ли и Украина поступить так же? И если подобное невозможно сегодня, то как сделать это реальным в будущем?
17.09.18, Игорь Воронцов
Скупка наличной валюты населением через официальные обменные пункты в августе вернулась к кризисным значениям января-февраля 2015 г. Означает ли это, что всем нам следует готовиться к обвалу курса гривны, МинПром выяснил с помощью экспертов.
14.09.18, Максим Полевой
У "Днепроспецстали" в 2018 году возникли трудности из-за ослабления спроса, подорожания сырья и энергоносителей. Это привело к росту импорта нержавейки в Украину, тем более что ее мировое производство активно растет.
10.09.18, Игорь Воронцов
Серьезные изменения наметились в стальном балансе Турции, а это один из наиболее важных рынков сбыта для украинских металлургов. Смогут ли они воспользоваться благоприятной ситуацией, станет ясно ближе к концу года. Тем более что по-прежнему существует ряд внутренних факторов, сдерживающих развитие отрасли.
07.09.18, Анна Ганзенко
Очередная эпопея с доставкой по Днепру херсонских арбузов киевским покупателям снова напомнила, что отрасль речных грузовых перевозок в Украине еще существует. Однако беспристрастная статистика свидетельствует, что небывалый общественный интерес к барже с арбузами, за передвижением которой и в прошлом, и в этом году, следили чуть ли не все ведущие масс-медиа страны, так и не смог убедить законодателей своевременно предоставить отрасли более комфортные условия для возрождения былого потенциала.
05.09.18, Игорь Воронцов
Новое падение курса гривны в этом году началось даже раньше, чем в прошлом. При этом Национальный банк Украины традиционно рапортует, что фундаментальных причин для обесценивания гривны нет. Тем не менее она уже благополучно потеряла 10% своей стоимости за последние 1,5 недели.
03.09.18, Ярослав Ярош
В конце августа Украина подала сразу 2 апелляции на решения Всемирной торговой организации: по кейсу DS 499 о поставках железнодорожных вагонов в Россию и по кейсу DS 493 об импорте российской аммиачной селитры. Прецедентов, когда ВТО меняет свое первоначальное мнение, немного. Но время мы потянуть можем, и особенно в споре вокруг удобрений это имеет существенное значение.
29.08.18, Максим Полевой
Европейские чиновники говорят, что ЕС окончательно оправился от последствий экономического кризиса 2008 года. Помешать укреплению тренда могут капризы президента США Дональда Трампа и выход Великобритании из Евросоюза.



Жми «Подписаться» и получай самые интересные новости портала в Facebook!